Les années de croissance à 2 chiffres semblent loin : Demos rencontre des difficultés à digérer un rythme de croissance qui l'a conduit à s'approcher des 100 millions d'euros de chiffre d'affaire, grâce notamment à ses nombreuses acquisitions des dix dernières années.

La baisse des activités sur la région Espagne-Portugal est sensible : 11%. Jean Wemaëre, Président du groupe, note en particulier que les administrations centrales ont fortement réduit leurs investissements dans le e-learning. La situation de la péninsule ne laisse augurer aucune amélioration au 2ème semestre… Ni même sans doute en 2012 : c'est la fin d'une exception e-learning espagnole qui surprenait les analystes les plus avisés.

D'une façon générale, le 2ème semestre n'a pas commencé en fanfare. Effet saisonnier traditionnel : juillet et août sont parmi les mois de basses eaux. L'automne, qui est au contraire très favorable à l'activité formation, risque d'être assombri par une conjoncture économique d'ensemble délicate.

Demos fonde principalement ses espoirs sur la formation sur mesure et le e-learning, des activités toutefois (nettement) moins rentables que l'activité Catalogue dont l'essoufflement aura été pour partie à l'origine d'un résultat d'exploitation globalement négatif au 1er semestre… Ce qui ne devrait pas empêcher le groupe de terminer l'exercice en cours dans le vert, selon Jean Wemaëre.

Comme la plupart de ses concurrents, le leader de la formation doit se réinventer sans cesse pour s'aligner sur des marchés qui évoluent rapidement. La question du business model est devenue centrale… Notamment celle de la poursuite du développement et du maintien des marges, alors que l'activité Catalogue se voit progressivement remplacée par la formation sur mesure, voire le Blended Learning sur fond de forte diversification géographique… Un beau défi !

MD

(Source : Boursier.com)

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